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209 :
>>208
しかし、問題はこの先だ。
FRBがバランスシート正常化で頓挫した、つまりバランスシートはまだ拡大したままなのに、この金利急騰が起きた。
バランスシート正常化は果たして可能なのか。

「もしも、FRBが以前のバランスシートのレジームに戻るなら、毎日市場に大規模な介入を行わないといけない。
これはいいレジームではない。
現在のレジームでは、十分な準備預金が系にあり、毎日毎日何かする必要がない。
・・・こちらの方がはるかに単純なレジームだ。」

ダドリー氏は淡々と述べているが、これはかなり重大な話だ。
FRBがバランスシートを(経済等と比べ)以前と同水準まで正常化すれば、準備預金が不足すると暗示しているのだ。
これは事実上、量的緩和前までのバランスシートの正常化は不可能ということを意味しているのだろう。

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