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どうしたらニートを減らせるのかね？
捏造、不正論文 総合スレ(経済学 経済政策)
MMT（モダンマネタリーセオリー）6
国の借金を返すのが第一
青山学院大学経済学部
リフレ派　田中秀臣参上　反リフレ諸君　質問どうぞ
田中秀臣 Fランのビジネス情報学部教授の売国経済学
TPPに参加すべきか？
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プロティスタンティズムの倫理と資本主義の精神
32 ：
>>28（つづき）
中央銀行当座預金を積み増す金融政策は「量的緩和政策」と呼ばれ、歴史的に
は新しい政策である。ちなみに量的緩和政策の先駆者は日銀である（リーマン
ショック前から既に導入していた）。
量的緩和政策が実体経済にもたらす効果としてよく言われるのは、大別すると
（１）金利経路（２）期待経路（３）ポートフォリオリバランス経路の３つ。
（１）は伝統的な金融政策の考え方で、
ⅰ）金利を下げる→企業が借りやすくなる→設備投資などの実体需要を喚起する
ⅱ）金利を下げる→企業が借りやすくなる→マネーストックが増える→インフレ
というもの。最近ではさらに、
ⅲ）「金利低下」「マネーストック増加」→円安→国際競争力→景気改善
という経路が強調されることが多い。
ただ現状では市場における短期金利は既にほぼゼロまで引き下がっているので、
追加の金利効果を出すためには市場の長期金利を引き下げることが必要になる。
そこで、長期間に亘って低金利政策を続けるという「政策コミットメント」を
組み合わせることになる。
（２）は、人々の「インフレ期待」へ働きかける効果で、
「日銀当座預金残高を積み増す＝インフレになる」と連想させることにより
インフレ（＝デフレ不況脱却）を図るというもの。
ただ冷静に考えると、マネーストックが増加するには市中銀行与信の増加
（＝Ｂ/Ｓの拡大）が必要なので、資金需要がない状況で日銀当預を積み
増してもストック増加につながるわけではない。したがって期待効果は人々
の“思い込み”に依存する。この意味で、かつての金融政策決定会合では
期待効果のことを「イリュージョン」と呼んだ。有意な効果があるのか、
見解が分かれる。
（３）は、中央銀行の伝統的な金融政策が短期国債の購入による資金供給で
あるのに対して、非伝統的な資産購入（リスク資産）を行うことで、株価など
の資産価格上昇や銀行貸出行動への刺激を図るというもの。中央銀行の金融
政策の枠組みが流動性供給にとどまらないことから（＝ベースマネーの裏付け
資産にリスクが生じる）、量的緩和と区別して「信用緩和」と呼ばれることも
ある。具体的な経路としては、
金融機関からリスク資産を買い上げる→金融機関は他の資産を購入する（＝ポート
フォリオリバランス）→株式などが買われて株価上昇→企業や家計に含み益
→投資や消費の余力ＵＰ
というものだ。
このポートリバランス効果については特に議論が分かれる。
金融機関は価格変動性の高い資産保有には経済合理性以外の部分で制約がある
ので（＝行政上の規制やＡＬＭの観点）、実務的にはポートフォリオのリバラ
ンスに向かうことがないためだ。したがって、特に金融実務家からはこの効果
を疑問視する声が多い。

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